Mit Ausnahme des chinesischen PMIs, der im Februar auf ein historisches Tief nie gesehenen Ausmasses absackte, veränderten sich die Einkaufsmanagerindizes vieler Länder im vergangenen Monat nur wenig wie z.B. in den USA; bei manchen etwa in der Schweiz, der Euro-Zone resp. in Deutschland hellte sich das Geschäftsklima bei den jeweiligen Industrieunternehmen sogar überraschend auf: Allerdings 1) Die jüngste Ausbreitung des Coronavirus in Europa/Nordamerika kann in den jüngsten PMI-Umfragen, die meist in der 3. Monatswoche enden, noch gar nicht in dem Ausmass enthalten sein. 2) Die Verbesserung der PMIs in Richtung Expansionsmarke war sowohl in der Schweiz als auch in Deutschland vor allem auf längere Lieferzeiten zurückzuführen, die aber in der aktuellen Situation auf Lieferunterbrechungen aus China zurückzuführen sind und nicht – wie üblich - auf höher ausgelastete Kapazitäten aufgrund einer boomenden Konjunktur. Demgegenüber verschlechterten sich andere, wichtige Komponenten wie Auftragseingänge und -bestand weiter, was ebenfalls auf keine positive Entwicklung der Industrieunternehmen in den kommenden Monaten hinweist. Negativ ist zudem, dass sich die Einkaufsmanagerindizes der Dienstleistungsunternehmen in Deutschland, aber auch in anderen europäischen Ländern erneut eintrübten und nun nur noch knapp oberhalb der Expansionsmarke befinden. Immerhin stand der aktuell schlechteren Geschäftseinschätzung der Firmen noch eine optimistischere Erwartung für die kommenden sechs Monate gegenüber.

 

Wir gehen davon aus, dass es – ähnlich wie bei der SARS-Epidemie - nach Eindämmung der Coronavirus-Ausbreitung rasch zu einer V-förmigen Konjunkturerholung kommt. Die Industrierezession in Europa wird sich zwar um ein paar Monate verlängern und das Wirtschaftswachstum in manchen Ländern wie in Deutschland in den negativen Bereich drücken. Die Stimmungsindikatoren dürften sich aber rasch wieder erhellen und die Wirtschaftsaktivitäten überall wieder zunehmen – zumal die wirtschaftspolitischen Akteure in den meisten Ländern fiskal- und geldpolitische Expansionsmassnahmen bereits ankündigt haben - allen voran das Fed, das wahrscheinlich auf seinem nächsten Offenmarktausschuss in zwei Wochen die Leitzinsen um 50 BP senken wird.

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